在抛售压力再次加剧的情况下，比特币自 2023 年 9 月以来首次跌破 1 年持有者的实际价格。

作为背景，比特币在过去一周进入了新的熊市阶段。后短暂的复苏推动价格高于 90,000 美元在一月28. 反弹未能持续，抛售压力很快卷土重来。 从一月从29日起，比特币记录了4直的日内损失驾驶在此期间，降幅高达 14.42%。

链上数据显示，比特币已跌破12美元的实际价格。18 月持有者股价跌至 84,462 美元，导致该主要投资者群体一年多来首次出现亏损。值得注意的是，历史上这种发展趋势与较长的熊市阶段相吻合。

要点

• 自那以来，比特币已下跌 14.42%。一月29后上周突破 9 万美元失败。
• 自 2023 年 9 月以来，价格首次跌破 12-18 个月持有者实现的 84,462 美元水平。
• 2022年类似的崩溃之后……落下从关于2022年4月为42,000美元，到2022年11月降至15,479美元。恶化分别是 5 月份的 Terra 崩盘和 11 月份的 FTX 崩盘。
• 12人之间的累积18 月持有者增速放缓，一年持有者在 30 天内售出了 37,263 个比特币。
• 目前 84,462 美元关口构成阻力，比特币在以更强劲的买盘势头重新站稳该水平之前，反弹可能会比较艰难。

价格跌破12-18个月持有者的成本基准

化名分析师 Crazy Block 在最近的 CryptoQuant 报告中强调了这一趋势。分析他认为，比特币的价格已经跌破了12到18个月前持有者的实际购买价格。

该群体代表中期投资者，其成本基础通常表明循环稳定性以及长期的信念。具体来说，它们的实际价格目前为 84,462 美元，而比特币的交易价格远低于此，为 78,275 美元。

比特币持有一年后的实际价格 | CryptoQuant

这是自 2023 年 9 月以来比特币首次跌破这一特定的已实现价格门槛。在 2023 年底突破该门槛后，比特币价格持续走高，直至最近这波抛售潮。如今价格跌破该水平，意味着整个比特币群体都已陷入未实现亏损。

历史背景表明熊市可能进一步加剧

Crazy Block指出，比特币此前跌破并持续低于这一成本基础的情况通常会导致持续的熊市。最显著的例子就是2022年的熊市。

2022 年年中，比特币失去了同样的支撑区域，并从 2022 年 4 月的约 42,000 美元暴跌至 2022 年 11 月的 15,479 美元。然而，这次崩溃演出结束伴随着重大的市场冲击，包括泰拉生态系统失败2022年5月和FTX交易所坍塌2022年11月。

随着信心减弱，积累速度放缓

与此同时，供应数据显示，持有比特币 12-18 个月的群体仍然控制着比特币流通供应量的很大一部分，并且他们的 30 天余额变化仍然为正。

然而，积累速度已明显放缓。据 Crazy Block 称，这表明市场对股票的边际信心有所下降。值得注意的是，在以往的周期中，这种模式通常出现在更大规模的抛售阶段之前。

比特币一年持有者余额 | CryptoQuant

与此同时，一年期持有者也开始修剪交易量增加。过去 30 天，该团伙抛售了 37,263 个比特币，使其总余额减少至 135.4 万个比特币。

实际价格转化为上方阻力

目前，12-18个月龄组的实际价格一直维持在84,462美元附近，相对平稳，这证实了该价格已转为阻力位。历史上，当Bitcoin如果交易价格低于稳定或上升的已实现成本基础，则反弹往往会失败，因为投资者会寻求在接近盈亏平衡点时退出仓位。

Crazy Block 强调，未实现利润为负、余额增长放缓以及价格低于已实现成本的组合，一直与长期熊市阶段相吻合。

在比特币凭借新的积累势头彻底收复这一水平之前，市场结构可能继续有利于盘整、脆弱的反弹以及更高的下行风险。而不是已确认康复。

比特币的下一步是什么？

与此同时，CryptoQuant首席执行官Ki Young Ju近日强调，比特币持续面临资金流入不足的问题。他解释说，已实现市值趋于平缓，表明新资金已停止流入市场。

由于抛售压力持续，且没有新的资金流入，比特币价格持续下跌。

已实现市值停滞不前，意味着没有新增资金注入。在这种情况下，市值下降就不是牛市了。

早期持有者由于ETF和MSTR等工具的存在，正坐拥巨额未实现收益……https://t.co/OnnzQMy6Ra pic.twitter.com/J0yTtCTQjr

— 基永珠 (@ki_young_ju)2026年2月1日

在这种环境下，随着比特币市值下跌，市场状况已不再像牛市。他还补充说，自去年初以来，在ETF驱动的需求和策略性买盘将比特币价格推近10万美元附近之后，早期持有者已经开始获利了结。

随着资金流入枯竭，下行压力加剧。尽管朱指出，除非迈克尔·塞勒采取激进的抛售策略，否则他预计不会出现像以往周期那样70%的暴跌，但他预计熊市发展过程中会出现大范围的横盘整理。

市场资深人士 Michael van de Poppe观察到历史上，比特币在达到主要峰值后往往会跟随黄金走势，并指出一旦比特币重回 88,000 美元关口，以太坊通常也会随之走强。范德波普表示，他预计黄金和白银在 2026 年不会创下历史新高，这最终可能会促使资金流向加密货币领域。