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欧洲,可能正在成为下一轮全球数据中心建设浪潮中被明显低估的一极。

据追风交易台,高盛最新研报指出,在AI算力需求、云计算本地化以及政策环境显著改善的多重推动下,欧洲数据中心建设速度可能远快于市场预期。

报告显示,根据欧洲数据中心协会(EUDCA)的预测,到2031年,欧洲数据中心容量有望从目前约15吉瓦(GW)提升至约40吉瓦,市场规模接近当前的三倍。

这一判断意味着,欧洲数据中心并非“缓慢追赶”,而是正在进入一个被市场低估的加速阶段。

一个被低估的规模判断:欧洲数据中心或迎“前置式”爆发

高盛此次判断的核心变化,并不只是规模上修,而是建设节奏显著前移。

欧洲数据中心协会对2031年40吉瓦容量的预测,与高盛此前通过对标美国市场、给出的2035年约60吉瓦IT容量测算形成相互印证。值得注意的是,未来两年预期新增的容量基本已进入施工阶段,而3—5年内的项目也多处于开发后期,具备较高的可见度和确定性。

在此背景下,高盛认为,欧洲数据中心建设并非市场普遍预期的“线性爬坡”,而更可能呈现出明显前置、集中释放的特征,从而对电力系统和相关资产定价产生更早、更直接的影响。

电力需求的结构性抬升:数据中心或成“第三股力量”

数据中心扩张对欧洲电力体系的影响,远不止是边际需求增加。

高盛测算显示,在考虑项目落地周期后,2027—2031年期间,数据中心有望推动欧洲整体电力消费年均增长近1.5%。这一增量尚未包含电动车、电气化转型以及GDP增长带来的用电需求。

这意味着,欧洲电力需求正由三条主线共同驱动:一是持续推进的交通与工业电气化;二是能源转型背景下的清洁能源替代;三是以AI和云计算为核心的数据中心负载。

从核心国家到边缘市场:数据中心布局高度分散

与美国数据中心高度集中于少数区域不同,欧洲本轮扩张呈现出明显的地理分散特征。

到2031年,新增数据中心容量将广泛分布于欧洲主要经济体:德国和英国规模最大,各约4吉瓦;荷兰、法国、爱尔兰、意大利、西班牙和挪威紧随其后,均在2吉瓦或以上;丹麦、瑞典、芬兰和葡萄牙等国的新增容量也可能达到1.0—1.5吉瓦。

这种分布式格局一方面意味着投资机会并非集中于单一国家,另一方面也对跨区域输电能力和电网协同提出了更高要求。

政策拐点临近:欧盟或主动“点燃”算力投资

政策环境正在成为欧洲数据中心建设的重要推手。

高盛指出,欧盟预计将在3月底发布《云和人工智能发展法案》,为欧洲本土数据中心和AI基础设施投资释放清晰、可执行的政策信号。此外,规划中的5—7座AI超级工厂,也有望进一步推动算力需求与数据中心建设节奏。

与此同时,另一项关键政策是“电网一揽子计划”,欧洲正试图通过加快并网审批、推进跨国输电网络建设,打造更高效的“超级电网”,以缓解数据中心集中投运带来的电力瓶颈。

电力行业迎来繁荣:发电商和设备商受益

在供给端,挑战同样清晰。

高盛指出,加速可再生能源建设和新建燃气电厂,通常需要3—5年的建设周期。在此期间,数据中心带来的电力需求上升将率先收紧欧洲各地的电力市场,从而阶段性抬升传统燃气电厂的盈利能力。

同时,更高的电价预期也可能改善当前在建可再生能源项目的定价和回报水平。高盛认为,这一环境对RWE、Solaria(均为买入评级)等发电企业构成利好,也有助于提升其他可再生能源开发商(如EDPR)的投资吸引力。

数据中心建设热潮还将传导至上游设备环节。由于需求可能在短期内跑赢供给,高盛维持对西门子能源的买入评级。此外,市场似乎仍低估了欧洲高压输电网络持续升级的必要性,这将为Elia、National Grid等电网运营商带来中长期顺风。

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