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渣打银行分析师发布的一份最新报告显示，稳定币在全球范围乃至美国都对银行存款构成真实威胁。

渣打银行数字资产全球研究主管Geoff Kendrick在周二向Cointelegraph发布的报告中表示，美国《CLARITY法案》（一项提议禁止稳定币持有收益的法案）的推迟“提醒我们，稳定币对银行构成风险”。

“我们估算美国银行存款将因稳定币总市值减少三分之一，”分析师称，此处所指是以CoinGecko数据衡量的3014亿美元美元挂钩稳定币市场。

渣打银行的研究结果为CLARITY法案的讨论再添一分，当前已有Coinbase撤回支持等公司表态，Circle首席执行官Jeremy Allaire则称担忧稳定币导致银行挤兑“完全荒谬”。

美国地区性银行风险最高 投资银行风险最小

在报告中，Kendrick重点提到净息差（NIM）收益——该指标是衡量银行盈利能力的关键指标，指的是银行赚取的利息与支付的利息之差，再除以平均计息资产。

“净息差收益在总银行收入中的占比，是衡量这一风险最准确的指标，因为存款驱动了净息差，而稳定币的普及可能导致这些存款流出银行，”Kendrick表示。

“我们发现，美国地区性银行在这一指标上的暴露程度高于多元化银行和投资银行，后者风险最低。”他补充称，Huntington Bancshares、M&T Bank、Truist Financial及CFG Bank面临的风险最大。

美国银行对稳定币收益风险的敞口。来源：渣打银行，彭博社

分析师指出，美国银行因稳定币普及而面临的存款流失规模，取决于诸多因素，包括发行主体存款地、境内外需求，以及批发与零售端的需求分布。

Tether和Circle分别仅将0.02%和14.5%储备存于银行存款

Kendrick写道，如果稳定币发行方将其大量储备存入发行地银行体系，银行挤兑的压力应会降低，并补充：

“理论上，如果存款离开银行转入稳定币，但稳定币发行方把所有储备都以银行存款形式持有，那么银行的净存款并不会减少。”

然而，Kendrick报告称，Tether与Circle——全球两大稳定币USDt（USDT）和USDC（USDC）的运营方——其储备中仅有0.02%和14.5%存于银行存款，“因此实际再存极为有限”。

关于境内外需求，Kendrick指出，本地需求将消耗本地银行存款，境外需求则不会。

“我们估算，目前约有三分之二的稳定币需求来自新兴市场，三分之一来自发达市场，”他写道。

他补充，根据市值达到2万亿美元的假设，到2028年末约有5000亿美元存款或将流出发达市场银行，而新兴市场银行则或失去约1万亿美元存款。

Kendrick还表示，渣打银行仍预计《CLARITY法案》将在2026年第一季度末前通过。他指出，银行挤兑风险并非仅限于稳定币，还源于现实世界资产的“不可避免”扩张。