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素有“新债王”之称的知名固定收益投资者杰夫・冈拉克（Jeff Gundlach）表示，远离美国市场是其最新投资策略的核心主线之一。

本周三，这位双线资本（DoubleLine Capital）首席执行官在接受CNBC采访时指出，有两大风险正主导其宏观展望，成为其看空美国市场的关键原因。

一是通胀高企。当前美国年化通胀率维持在3%左右，高于美联储2%的政策目标。冈拉克表示，尽管这1个百分点的差距看似微小，但按此测算，15年间美国消费者价格将累计上涨56%，远高于2%通胀率下的涨幅。

他还称，若美联储将利率降至通胀率以下，可能会进一步推高物价；市场目前普遍担忧，美联储或迫于政治压力过早降息，这将加剧通胀压力。

二是美元走弱。冈拉克指出，美元早已不再是投资者的避险资产，近期美元计价资产面临的抛售压力也印证了这一点。

衡量美元对一篮子主要货币汇率的美元指数过去一年累计下跌约10%，这一走势或表明，投资者对美元资产的整体信心正不断下降。

“过去约两年，我的核心投资主题一直是：围绕美元长期走弱布局投资组合。”冈拉克表示，“如果美联储大幅降息，那么美国推行的就不仅是弱势美元政策，更是通胀型政策。”

基于上述两大风险，冈拉克给出了三大核心投资方向，认为投资者应重点布局相关领域。

方向一：以非美货币计价的海外股票

冈拉克将投资非美股票列为首要推荐策略，其中新兴市场是其重点看好的板块。他建议投资者将投资组合中30%至40%的资金配置于海外股票，并完全避开美国股票。

“我知道对于以美元为基础的投资者而言，这一策略存在风险，但我对此深信不疑。”冈拉克谈及该建议时表示，“我认为这一交易策略将持续跑赢市场。”

新兴市场股市过去一年的表现已大幅超越美股：安硕MSCI新兴市场交易型开放式指数基金（iShares MSCI Emerging Markets ETF）12个月内涨幅达42%，而标普500指数同期涨幅仅为15%。

方向二：短期债券

作为固定收益领域的知名投资者，冈拉克表示自己依然长期看好债券，尤其是短期债券。

他认为，当前短期债券的相关风险并不显著，并推测公开债券市场的大部分风险已被私人信贷市场吸收。“我依然看好表现亮眼的资产——债券去年的走势就十分强劲。”

不过冈拉克同时表示，自己对长期债券持看空态度。近年来，受通胀高企和美国财政赤字扩大两大问题影响，长期债券收益率持续走高，而这两大问题也正是冈拉克最为关注的美国市场风险点。

方向三：黄金、白银等贵金属及大宗商品

冈拉克指出，鉴于美元已不再具备避险属性，黄金、白银等贵金属成为投资者的优质避险资产，大宗商品也具备布局价值。

“2026年仅过去不到一个月，哪些资产表现领跑？正是贵金属和大宗商品。”他表示，近期黄金、白银、铜等品种均迎来大幅上涨，走出一波强势行情。

他还称，目前投资者对实物资产的兴趣正持续提升，且这一趋势将不断加速。“这一趋势早已开启，且还将持续发酵。”

黄金和白银正迎来数十年间最强劲的涨势：国际现货黄金去年累计上涨近65%，白银涨幅更是高达惊人近150%。