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在美联储及全球多数央行转向降息路径之际，澳大利亚可能正酝酿一场激进的政策“调头”。

据彭博最新报道，在通胀居高不下和劳动力市场强劲的驱动下，经济学家普遍预计澳洲联储（RBA）在本周二把现金利率上调25个基点至3.85%。隔夜指数掉期显示，市场已计入约73%的概率，认为澳洲央行将加息25个基点。

而就在不到六个月前，该行还曾试图通过降息提振经济。这一转向也意味着澳大利亚可能成为少数在当前阶段选择收紧政策的主要经济体。

10年期国债收益率逼近5%关口

政策路径重估迅速传导至债市。澳大利亚10年期国债收益率上周收于4.81%，在强于预期的通胀数据公布后一度升至4.90%，并被多家机构认为将在未来数月内短暂突破5%。

澳洲国民银行（NAB）预计，若澳洲央行在2月和5月加息，叠加全球主权债收益率上行压力，10年期收益率将面临进一步抬升空间。

不过，部分机构认为，5%上方难以长期站稳。Jamieson Coote Bonds的投资组合经理Chris Manuell表示：“在这些水平，来自海外投资者和资产配置者的需求会出现。”

通胀与就业数据改变政策定价

政策预期的转折，源于近期一系列“意外偏强”的数据。

去年四季度，澳洲央行重点关注的核心通胀指标依然处于高位，明显高于2%-3%的目标区间。同时，原本被预期逐步走高的失业率却意外降至4.1%，比央行预测低出0.3个百分点。

GSFM投资策略师Stephen Miller直言：“通胀是一个现实而紧迫的威胁，现在通过加息来应对，是最合适的选择。如果不行动，未来可能不得不采取更激进的政策工具。”

美国银行策略师Nick Stenner也指出，在通胀持续高于目标、且存在上行风险的背景下，“维持利率不变将引发市场对央行通胀承诺的质疑”。

全球货币政策分化加剧

澳洲央行的潜在加息，发生在全球货币政策明显分化的背景下。

美联储及部分亚洲经济体被认为接近降息窗口，欧元区预计维持观望，而日本仍偏向进一步收紧。

这种分化已反映在汇率上。澳元年内累计上涨约5%，位列主要货币前列，被市场视为对金融环境的“被动收紧”。

澳洲国民银行指出，若本周真的加息，更多可能是一次“保险式加息”，而非新一轮紧缩周期的开始。

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