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BitMine Immersion Technologies是一家与投资人汤姆·李相关的上市加密货币金库公司，在最新一轮市场抛售后，其以太坊持仓出现了重大未实现亏损，这突显了加密货币资产负债表策略在剧烈下行期间面临的风险。

据数字资产价格与投资组合估值平台Dropstab数据显示，上周BitMine新购入了40302枚以太坊（ETH），其总持仓增至超过424万枚ETH，未实现亏损扩大到60亿美元以上。

按当前市场价格计算，BitMine的以太坊资产总值约为96亿美元，较去年10月的峰值约139亿美元大幅回落，反映出更广泛加密货币市场抛售的影响。

数据来源：Dropstab

随着以太坊价格在周六跌至2300美元附近，这一账面亏损持续扩大，The Kobeissi Letter将此归因于流动性状况脆弱。

在一个流动性顶多算波动的市场里，持续的极端杠杆水平导致价格出现“空气层”。）该市场评论员表示，补充称（类似羊群的仓位加剧了抛售）。

加密货币市场的艰难重置

尽管市场早前对2025年后市持乐观预期，但汤姆·李警告称，市场环境已发生变化，2026年或将在“痛苦”中开局，随后才可能出现回暖。

在近期一次采访中，李表示加密市场仍在感受去杠杆的影响，尽管长期基本面依然稳固。他指出去年10月10日市场崩盘，大约抹去了190亿美元市值，是重置数字资产风险偏好的关键节点。

来源:  Tom Lee

做市商Wintermute近期的行业评估亦表达类似观点，并认为2026年若要实现持续复苏，需具备一系列结构性改进，包括：比特币与以太坊重启上涨动能、更大范围的ETF参与、扩展数字资产金库配置以及零售资金重新回流。

Wintermute指出，只有上述因素齐备，市场的广泛财富效应才有望恢复。目前，散户参与依然有限，投资者更多追逐人工智能、量子计算等高速增长主题。

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