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• 2026年2月6日
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• 02:15

战略最新季度报告发布之际正值加密货币市场剧烈抛售，该公司公布了第四季度巨额亏损，主要原因是其比特币持有量的会计减值——市场也因此对该股进行了惩罚。

Strategy 据报道由于比特币价格大幅波动，其运营业绩受到严重影响，该公司预计2025年第四季度净亏损124亿美元。周四，受比特币价格在大盘下跌期间跌至6万美元出头的影响，该公司股价下跌约17%。

该公司表示，截至2月1日，其持有713,502枚比特币，总成本为542.6亿美元，这意味着每枚比特币的平均购买价格接近76,052美元。该公司还强调，其2025财年的“比特币收益率”为22.8%，并表示仅在2026年1月就增持了41,002枚比特币。

比特币降价淹没了本季度

Strategy第四季度的营业亏损为174亿美元，该公司将此归因于其数字资产在新会计处理方法下产生的未实现公允价值损失。这最终反映在净利润中，导致净亏损124亿美元（约合每股摊薄亏损42.93美元）。

尽管出现亏损，但Strategy在2025年底仍持有23亿美元的现金及现金等价物，较上年大幅增长，这得益于其建立的美元储备。

比特币持有量和估值概览

Strategy 在其仪表盘式披露中表示，截至 1 月 30 日，其比特币头寸价值约为 597.5 亿美元，比特币价格约为 83740 美元，而成本基础为 542.6 亿美元。

这种按市值计价的框架与周四的市场走势相冲突：比特币在抛售期间跌至大约 62,000 美元至 65,000 美元的区间，导致现货价格低于 Strategy 的平均成本，并加剧了人们对比特币替代股票的担忧。

预计到2025年将筹集253亿美元，并加大“数字信贷”推广力度

管理层在过去一年中重点强调了筹集资金，称 Strategy 在 2025 年筹集了 253 亿美元，是 2025 财年美国最大的股权发行人（约占总发行量的 8%）。

其核心产品是STRC，这是一种浮动利率优先股，该公司将其定位为“数字信贷”平台的一部分。Strategy表示，STRC的总发行规模已达34亿美元，目前股息率为11.25%，并由22.5亿美元的美元储备金提供支持，该储备金据称可覆盖约2.5年的股息和利息支出。

软件业务趋于稳定，但这并非故事的全部。

Strategy公司传统软件业务第四季度营收达1.23亿美元，同比增长1.9%，其中订阅服务收入增至5180万美元。毛利润为8130万美元，毛利率为66.1%。

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