周四，比特币暴跌至近 6 万美元，7 天内下跌近 30%，这让 X 上的交易员开始提出各种理论，认为此次抛售并非纯粹由宏观经济或避险情绪引起，而是由多种原因共同导致，最终造成了自 2022 年 FTX 崩盘以来该资产最糟糕的单日表现。

知名加密货币交易员弗拉德（Flood）称其为……X帖子这是他多年来见过的最恶毒的抛售，他表示感觉像是“被迫的”和“不加区分的”，并提出了各种可能性，从主权国家抛售数十亿美元到交易所资产负债表崩溃。

Pantera Capital 普通合伙人富兰克林·毕提出了一个更详细的理论。他认为，卖方可能是一家总部位于亚洲的大型企业，其加密货币原生交易对手有限，这意味着市场不会很快“发现”他们。

在他看来，这一系列事件可能始于币安的杠杆交易，然后随着套利交易的平仓和流动性的消失而恶化，而试图挽回黄金和白银损失的失败加速了本周的强制平仓。

但这场危机背后更为不同寻常的叙事并非关乎杠杆作用，而是关乎安全。

Capriole 的 Charles Edwards 认为，价格下跌最终可能会迫使人们认真关注比特币的量子安全风险。

爱德华兹说他是“认真的”。他去年曾警告说，比特币可能需要下跌。为了激励采取有意义的行动，他称最近的进展是他迄今为止看到的第一个“有希望的进展”。

DeFi Development Corp. 的首席运营官兼首席信息官 Parker White 指出，贝莱德现货比特币 ETF (IBIT) 的异常活动可能是导致周四暴跌的罪魁祸首。

他提到了IBIT该交易所创下了有史以来最大的单日交易量，达到 107 亿美元，同时期权溢价也创下了 9 亿美元的纪录。这表明，这种模式更像是大规模期权驱动的清算，而不是典型的加密货币原生杠杆平仓。

“我这里没有确凿的证据，只有一些猜测和线索，但这似乎非常合理，”怀特在 X 上写道。

过去一周比特币的下跌与其说是缓慢下滑，不如说是突然出现的空穴效应，剧烈的日内波动取代了今年早些时候有序的逢低买入。

此举已将比特币拉回至2024年底以来的水平，同时各大交易平台的流动性也显得较为疲软。由于山寨币承压更大，市场情绪跌至类似FTX事件后的低迷状态，交易员们现在对每一次反弹都持怀疑态度，直到资金流动和仓位出现明显调整。