在当前形势下，关键问题在于市场是否真的已经触底。从历史经验来看，触底早期信号通常包括投资者获利了结、卖方力量明显耗尽以及资产价格严重超卖。

比特币 (比特币) 是否出现了这些信号？从技术角度来看，BTC 的相对强弱指数 (RSI) 已严重超卖，跌至 15 左右。这一走势与比特币从 9.7 万美元峰值下跌约 33% 的情况相吻合。

针对这种局面，BTC该股盘中从 6 万美元上涨 4%，暗示可能已触底。然而，关键问题在于链上指标是否证实了这一观点。如果未得到证实，这波反弹可能很快演变成牛市陷阱。

市场质疑比特币是否真的触底。

尽管早期迹象表明市场情绪有所转变，但市场似乎仍未完全信服。

一方面，分析人士认为比特币目前的回调仅仅是 2025 年熊市阶段的“延续”，尽管比特币在该周期中创下了接近 12.6 万美元的历史新高。

那么，这种背离信号是什么？从这个角度来看，尽管比特币创下历史新高，但自 2025 年初以来，其表现仍然逊于大盘，相对于标普 500 指数下跌了 33%，相对于黄金下跌了 58%，相对于 M2 扩张下跌了 26%。

简而言之，分析师认为比特币目前可能正在筑底，这得益于自 2025 年初以来 30% 的回调。根据这种观点，熊市阶段可能即将结束，6 万美元将成为反转的底部。

然而，怀疑论者认为那6万美元可能标志着更深层次投资的开始。

从历史数据来看，比特币熊市通常遵循跌幅较大但逐渐收窄的模式。如果这一趋势持续下去，比特币价格在2026年可能触底，较历史最高点12.6万美元下跌约70%，届时价格将跌至3.8万美元左右。

这就给市场提出了一个关键的战略问题：参与者是在布局以逢低买入，还是在更深的回调导致损益进一步亏损并延长熊市阶段之前减少持仓？

随着结构性压力不断加剧，比特币的复苏前景日渐黯淡。

比特币持有者的复苏之路看起来不会很快到来。

根据Glassnode 数据目前，超过930万枚比特币处于亏损状态，这是自2023年1月以来的最高水平。简而言之，很大一部分持有者都面临着未实现的损失，这给市场信心带来了压力。

与此同时，比特币价格已跌破其预估的7.7万美元电价。当价格跌破这一水平时，采矿利润下降增加熊市后期投降式抛售的风险。

综上所述，比特币现在需要一个明确的催化剂来吸收供应、重新点燃FOMO情绪，并恢复那些持有价格低于其价值的比特币持有者的长期持有信念。关键问题在于，一个强有力的……机构竞价至今仍未返回。

从宏观角度来看，这造成了典型的供需失衡，即供应量超过需求量。不断上升的投降风险只会加剧这种局面，进一步抑制长期持有的意愿。

在这种情况下，BTC 的结构尚未证实 6 万美元是底部。

结果如何？比特币日内 4% 的反弹可能只是又一次假突破，可能会引发多头清算，并将价格拉回 5 万美元区域，从而使 3.8 万美元的底部理论仍然有效。

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最后想说的话

• 尽管比特币日内反弹 4%，且早期技术信号显示价格走高，但链上压力、矿工压力和未实现损失表明 6 万美元的价位还不是坚实的底部。
• 历史模式和宏观供需失衡表明，比特币可能会再次跌至 5 万美元区域，从而使 3.8 万美元的底部论点仍然成立。