纵观华尔街，风向正在发生转变。那种对科技股、黄金等最热门交易的狂热追逐，正在一天天消退，取而代之的是突然的避险撤退。

这次不像去年4月那样，当时美国总统特朗普发起的贸易战让市场陷入了恐慌性暴跌，这一回并没有什么单一的导火索。相反，是一连串的消息在慢慢散播焦虑，让人们担心许多资产的估值可能早已涨过头了。这导致投资者这次选择了一起撤资。

这种情绪在周四再次显现，标普500指数下跌1.2%，录得连续第三个交易日下跌，纳斯达克100指数也扩大了自4月以来的最大跌幅。人工智能公司Anthropic推出了一款旨在进行金融研究的新模型，凸显了新技术的竞争威胁，导致软件股延续跌势。

此前跟随金价创下历史新高的白银暴跌17%。美债反弹，重新扮演起“最后避风港”的角色。而在收盘后，亚马逊宣布计划今年投资2000亿美元，这一数字远超分析师预期，导致其股价暴跌超8%，市场越来越担心科技公司在AI上花钱如流水。

“大家绝对是变得更具防御性了，”Frank Funds的总裁兼投资组合经理Brian Frank表示，“现在的环境更像是那种‘先跑为敬’的状态。”

最近的市场活动与华尔街年初时的情绪形成了鲜明对比，当时策略师们还预测股市有望迎来近二十年来最长的连涨纪录。这些预测基于这样的预期：AI热潮将持续，出人意料的强劲经济将继续支撑企业利润，以及美联储将下调利率。

尽管近期发布的稳健财报证明这一前景大体上仍然成立，但人们也重新开始关注一些日益增长的风险：哪些公司会被AI热潮淘汰？如果特朗普提名的沃什确认接替美联储主席鲍威尔，美联储的方向会如何？以及像黄金、甚至Alphabet这样的科技巨头的极高估值，从长远来看是否真的撑得住？

“整个市场的恐惧和不确定性显而易见，”Ergonia的业务发展主管Chris Newhouse表示。

在股票市场，跌幅相对温和。然而，抛压相当广泛，标普500指数的11个主要行业板块中有9个出现下跌。除了担心哪些公司会在AI技术竞争中落败外，投资者还担心对该技术的巨额投资最终能否获得回报。这一点在谷歌母公司Alphabet的下跌中表现得很明显，尽管其营收超出了预期，但在公布了雄心勃勃的支出计划后，股价依然滑落。

Bokeh Capital Partners的首席投资官Kim Forrest表示，最近的回调反映出人们担心那些最热门的股票和其他资产（如黄金）简直涨过头了，是时候面临一点清算了。

“这是一次重启，”她说，“动能可能已经耗尽了。”

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